华商收益增强债券关注波段操作精心挑选品种
债券投资市场10多年的摸爬滚打，让梁伟泓构成了自己独有的投资策略和风格，他所管理的基金--华商收益增强债券型基金在长短期内均取得了出色的业绩表现，远超市场同类产品。仰仗优秀的成绩，华商收益增强获评了2013年债券型金牛基金奖。 不管对宏观市场掌控、行业趋势判断、风险有效控制，还是大类资产配置进程中的个券选择、波段行情操作上，梁伟泓都有着他独到、精良的投资策略。 债券更要精挑细选 "要像精选股票一样精选个券。"这是梁伟泓始终秉承的投资理念。他认为，虽然债券的投资价值是从市白癜风医治时间场信誉状态来判断的，但即便是具有相同评级的个券，在同一个投资周期里也会出现较大的收益差异，债券投资特别要警惕避免"黑天鹅"事件的产生，所以在债券的选择上，更需要"精挑细选"。 梁伟泓认为，在大类资产配置上，可以从基本面做出方向性的判断，投资安全边际较明显、且能给投资者带来稳定收益的债券。 今年上半年债券市场延续上涨，走出了1波少见的牛市行情，完全光复了2013年4季度的失地。年初，央行引导资金利率下行，确立了熊牛更替的基调，到3月份，个别信誉事件风险导致市场短时间回调，终究在2季度确立了债市的上涨行情。资金面保持宽松，去年大幅扩大的非标资产转为紧缩激起债券配置需求，历史高位的债券收益率，是增进这一波行情的主要推动力。以5年金融债为例，收益率着落幅度高达70BP，银行间同期限中票着落幅度也与之相当。交易所公司债收益率特别因其较高的透明度和收益率遭到投资者青睐，在风险偏好恢复后，被错杀或低估的债券价格大幅上涨。城投债整体上涨，但不同资质出现了一定的分化。从基本面看，微刺激托底经济，经济数据略有好转，但经济内生动力恢复仍需光阴，地产风险有所扩大。梁伟泓认为，中期内，我们还看不到基本面对债市的利空因素，因此3季度债市仍有上涨空间。 基于这1判断，华商收益增强在操作上较好地掌控了时机，从去年下半年，交易所的产业债和公司债绝对收益率比企业同期贷款的基准利率高出个百分点，具有了较好的投资价值，华商收益增强即着手积极建仓。年初央行的货币政策发出了明确的转向信号，资金本钱大幅着落，梁伟泓继续提高杠杆加仓了中长线的银行债。 因较好地掌控了这两次建仓机会，也奠定了华商收益增强今年上半年的良好业绩。根据银河证券的统计，截至2014年6月30日，华商收益增强债券型证券投资基金A类份额净值为1.194元，份额累计净值为1.4医治白癜风的特效药19元，上半年基金份额净值增长率为10.35，在68只同类可比基金中名列第2位；华商收益增强债券型基金B类份额净值为1.185元，份额累计净值为1.391元，上半年基金份额净值增长率为10.03，在40只同类可比基金中名列第一位。 下半年市场认知趋同 上半年是债券市场投资的拐点，不同的债券投资基金经理业绩分化可能较大。梁伟泓认为，下半年全部债券市场慢牛趋势得到共鸣，市场认知较为一致，业绩差距也会相对缩小。 "这个时候，更多的是看细节，包括基金经理对品种的选择、小波段的操作上。同时也包括可转债和股票一些波段性的掌控，这方面可能会造成一些差别。"梁伟泓说。 对下半年的债券市场走势，梁伟泓仍然认为，资金本钱相对是比较稳定的，基本面仍有支持，债券行情仍可持续，但涨幅趋缓。信誉利差虽然有所收敛，但公司债绝对收益率仍然较高、久期较短、安全边际较高。政府延续微刺激托底经济，这有利于信誉债，但需规避地产、钢铁、煤炭等周期下行的行业。他认为，未来应继续通过精选信息透明、景气向上、信誉资质较高的债券品种进行投资。可转债方面，他表示，将更多地关注波段操作机会。并且将保持信誉债配置，精心挑选品种，关注波段行情的机会。
